 Show 護國神山台積電大漲16元，激勵台股攻克18,300點，電子重回盤面重心，分析師指出，電子產品要能順利運作，皆需靠IC晶片執行，IC設計自然是最核心的電子產業，而IC設計中又以矽智財市場所給予的評價最高，點名智原、晶心科、世芯、金麗科等4檔夢幻股可留意。 雖美國10年期公債殖利率來到1.963%，但創高後美股卻未見跌，顯示市場對升息己有所接受，永誠國際投顧分析師楊惠宇指出，台股開紅盤後連續反攻，己接近月線18,201點，往上有兩個跳空缺口加上月線、OTC雖己站回半年線，但月線穿破季線，預估接下來會有壓力，但整體己逐漸好轉。 對於IC設計族群，楊惠宇認為，電子產品不同功能有不同晶片，如電源管理晶片、驅動IC晶片、感測晶片等，IC設計為電子產品的命脈，當IC晶片設計產出後，再交予晶圓代工廠接手製造成晶片，而IC公司不是設計好就行，還必須配合晶圓廠製程，才能順利量產。 所以IC設計、晶圓廠間勢必需要一個統一規格，而IP矽智財股就是賣這種「規格」的產業型態，有點類似其他產業的「模組」概念，藉由簡化製程、提供產品設計的專利憑證及原始碼，有效提降低開發難度、所需周期，並提高產品良率、降低成本，可謂百利無一害，在未來更講究先進製程的情勢下，需求逐步提升。 且因為主要收入為權利金、授權金，矽智財公司只要開發出一套IP系統就能穩定獲利，所以普遍有股本小（股價活潑度高）、毛利率高（開發完成後成本瞬降低）、但同時也有本益比高、股價難估等缺點，可以說是股市裡頗具夢幻色彩的產業。 智原除ASIC以外，MCU產業也逐漸上軌道，元月合併營收月增12.6％，以10.51 億元達標，年增117.1％，月營收創下歷史新高，從技術面可見，前波高點為255元，目前股價已經逐漸接近，短線可能出現少許壓力。 晶心科2020年9月股價還僅150元，目前已翻了快3倍達450元，正是矽智財受投資人重視的題材發酵期，晶心科也是中美貿易戰期間，大陸無法取得安謀IP轉而受惠的公司，因其RISC-V架構晶片能部分取代安謀IP而活用。 雖然實質獲利成長有限，卻能維持450元高價不墜，也說明矽智財概念股的獨特魅力，讓投資人願意容許高本益比。 世芯多家北美客戶AI晶片案進入量產，去年前3季獲利都穩定在5元之上，全年賺進22元無虞，而今年市場對HPC、AI需求仍在提升，世芯NRE動能同樣具備力道，維持高水準營運不成問題，獲利高於去年也是板上釘釘，且因前波拉回，目前股價仍有伸展空間，有機會挑戰前高1,325元。 金麗科除原有的權利金收入，年初也預告要與台灣新思（Synopsys International Limited Taiwan Branch）簽訂「供專案使用的 IP 採購合約」，約期長達3年，約金最高可1.24億元，對月營收平均僅5,000萬元的金麗科而言，是一筆可觀的新被動收入，代表今年營運已掛保證，後市持續樂觀。 ※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。 （旺得富理財網 李宗莉） 延伸閱讀 外資力拱 聯發科領軍 10檔IC設計大逆襲 內外資都在買 15檔高價股飆風再現 櫃買十尖兵報喜 這檔新春以來漲逾30％ 半導體有潛「利」 2檔ETF填息率100% MSCI台股權重2降1升 成分股一進一出 晶圓代工掀起一波又一波漲價潮，以晶圓價格計算權利金收入的上游矽智財廠，如：智原、力旺、創意、晶心科及M31等便直接受惠。 矽智財（Silicon Intellectual Property; SIP）具有珍貴價值的智慧財產權（ＩＰ），小到自動販賣機內的迪士尼授權玩偶，大到環球影城的哈利波特主題雲霄飛車，來到ＩＣ領域便稱之為矽智財，這是一種可重複使用並事前經過定義、驗證的功能組塊，當半導體製程越來越精密，所需的良率、穩定度也同步提升，在ＩＣ設計的過程中，矽智財扮演的角色就顯得相當重要。簡單來說，ＩＣ設計公司就只要以「矽智財的架構」來設計，每次使用就付一次授權費給所屬的ＩＰ公司，不必從無到有就能幫助相關業者組成複雜功能的ＩＣ，還能省下大量的研發時間和設計成本。 ARM引領全球打頭陣 矽智財在半導體產業中相對集中，引領全球打頭陣的ARM，二○二○年取得了四○％以上的市占率，在手機應用處理器（ＡＰ）領域市占率甚至高達九成，排名第二和第三的則依序是新思科技、益華電腦，市占率為十九．二％及六％。 ARM業務聚焦在處理器核心矽智財，本身並不製造晶片，只將設計晶片的方案授權給客戶，每顆晶片以售價的百分比來計算向客戶收取專利費，正因為這個模式，最終使得ARM架構的晶片遍地開花，去年曾引發各界轟動的輝達併購ARM事件，足以顯見ARM在半導體鏈上游的重要性。而根據研調機構IPNest推出的市場報告，全球設計ＩＰ銷售額成長十六．七％，達到四六億美元，ARM成長十七．四％優於整體預期，它的ＩＰ在全球廣泛獲得晶片商採用，並出現在各種電子裝置中，其中ＩＰ權利金銷售成長十六％、ＩＰ授權費成長十九．九％，晶片出貨量已累積超過一千九百億顆，雖然目前在伺服器ＩＰ領域仍然市占不高，不過近年ARM已開始全力衝刺雲端資料中心與高效能運算、邊緣運算，推出聚焦雲端和數據中心的Neoverse N1和N2平台、以及針對高性能應用的Ｖ１平台，這對於進軍伺服器市場是非常重要的一步。 有母公司當靠山最吃香 一顆ＩＣ晶片從無到有的過程中，得經過半導體上游的ＩＰ及ＩＣ設計、到中游進行晶圓代工的ＩＣ製造，再到下游的封裝測試、ＩＣ模組、ＩＣ通路業者等層層關卡，擁有完整的半導體產業聚落和分工，是台灣半導體產值能突破三兆的最大優勢。ＩＰ公司的主要營收來源有三類，例如前期的簽約授權費用，毛利率約八○至一○○％、量產權利金，毛利率一○○％、委託設計（ＮＲＥ）─替客戶進行ＩＣ委外設計，加上投片量產服務─協助客戶向晶圓代工廠取得技術服務等，即為TurnKey服務，近來由於晶圓代工緊俏，許多規模較小的ＩＣ晶片廠希望能透過矽智財公司與代工廠搭上線，間接取得代工產能的門票，這也有望挹注ＩＰ業者推升營收表現。 全文及圖表請見《先探投資週刊2165期精彩當期內文轉載》 隨著各大電子公司紛紛如火如荼的打消呆滯庫存同時，電子產業中極少數受惠於 ABF（Ajinomoto Build-up Film）與晶圓代工產能不緊繃的產業為「IP 矽智財（Semiconductor intellectual property）」，這也將會是 2023 年在電子產業中能持續高度成長的鑽石產業，尤其是美中在半導體方面的競爭態勢，勢必將加速美中雙方陣營在矽智財資源上的競爭。 何謂IC（積體電路） IP矽智財（Semiconductor intellectual property）?所謂我們稱的半導體是製造產品的原材料就是一種介於導電與不導電的半導體來製造」電晶體」就是所謂讓電流以特定方式通過的元件， 所以半導體可以比喻為建築的鋼筋水泥原材料。 而台積電做的產品IC（Integrated Circuit）就是積體電路由千萬計的電晶體組合而成的產品。而統稱的半導體產業鏈就是整個積體電路（IC）的上下游產業組成。主要分成以下： （Source：產業價值鏈資訊平台） 由上圖產業上下游我們可以看到IP（Semiconductor intellectual property）為IC設計的智慧財產權，可以把IP設計當作是一個架構的模組（例如：ARM系統、X86系統等） 就是將透過IP公司專利從邏輯到晶圓代工的流程，許多品牌大廠需要客製化自己的獨特的功能與需求，但是又沒有IP專利權與設計團隊與經驗，最快速的方式就是委任IP設計公司將想做到的產品規格，委任給IP設計公司代為設計並且投片到晶圓代工廠，IP設計公司與晶圓代工長期有往來，可以透過他們取得晶圓代工產能。尤其是高階製程7奈米以下的產品設計難度高，產能取得困難，更有機會成為寡占高毛利市場。 台灣IP股將得到釋放與爆發成長 （ABF與晶圓代工產能鬆動下最大受惠者）「去年一整年缺料風暴的受害者就有機會成為今年最大的受惠者」，這句話用在台灣的IP矽智財公司是最為恰當，我們可以看以下的結構圖：ABF載板是介於晶片與PCB（印刷電路板）之間的橋樑， 而2021年對台灣缺了一整年產能緊繃的ABF無法再供應端滿足台灣IP公司設計出來新的晶片投產，由於ABF與晶圓代工皆屬於客製化產品，在產能吃緊時，沒有任何餘力來服務新產品的設計，因此不論台灣IP公司接到多少大單，都會因為產能緊張的排擠導致台灣的IP公司新產品無法順利取得產能。 IP公司的營收來自於設計與授權後每一顆IC的分潤，這也讓IP公司在2021年的營收與獲利受到壓抑，隨著ABF與晶圓代工的產能鬆動，就有相當大的產能與配合度來服務IP公司的新案子，IP公司這種在半導體中極少數不用擔負庫存壓力的產業將在2022-2023年大放異彩。 台灣廠商做IP設計與服務的公司為下表9家公司，領導廠商為台積電子公司與轉投資的創意與世芯-KY擁有高階7奈米以下的CPU與 GPU設計能力最受到注目，而晶芯科擁有RISC-V的IP架構可以避開傳統的ARM與X86而受到關注。IP掌握高階製程的設計能力將因產能開始釋放而大放異彩，近期世芯-KY取得Amazon（亞馬遜）資料中心GPU大單就可窺知一二。 從世芯-KY第二季的財報上可以清楚的看到高階製程（7奈米）以下占據很大的營收比重，並且美國區域成長幅度達到276%，而隨著美中晶片戰之下，中國區域營收大幅度衰退，但整體公司卻可以成長38%，可以判定在美中晶片戰中世芯-KY將成為美中晶片戰中最大受益者之一。 （Source：世芯2022Q2財報） 當大部分電子產業都陷入庫存風暴的泥沼之中時，IP矽智財產業卻成為這一波低迷中最閃亮的亮點，尤其是IP矽智財沒有庫存的問題，卻擁有高EPS與本益比的特質，IP矽智財將成為2023年電子業最具成長動能的產業。 （首圖來源：shutterstock） 延伸閱讀：
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