股票投資術撰文者：陳陳 更新時間：2020-10-21 瀏覽數：45,409如果您喜歡這篇文章，請幫我們按個讚： Show  今天我就來介紹基本面選股一定會看的指標之一，那就是ROE。 許多人雖然都說很了解基本面選股的邏輯，但大多數的人根本沒去了解指標實際是如何組成的，往往只是認為愈高就是愈好，但真的是如此嗎？有時不了解才是造成失敗最大的因素。 今天我們就來探討一下ROE的組成，以及該如何選擇才是最好的吧！ 何謂ROE？ROE又叫股東權益報酬率，顧名思義，就是股東投資公司的錢，而公司幫忙賺取更多的錢，這之間的報酬就是股東權益報酬率。股東權益大致由股本、保留盈餘、資本公積所組成，也就是說，ROE能判斷一家公司幫股東賺了多少錢。其公式如下： 資料來源：方格子 如果ROE愈高，代表股東的投資報酬愈高，公司賺錢愈有效率；但愈高就代表這家公司獲利愈好嗎？我們繼續介紹下去吧！ ROE也能造假？其實不論任何技術指標、基本面的財報等，都是可以造假的，就看造假技術高不高、有沒有露出破綻而已，畢竟股市是專門騙傻子的地方。 那要如何看出ROE是造假的呢？ 我們可以看到上面的ROE公式，要讓ROE變大有2個方法：第1，就是讓稅後淨利（分子）變大；第2，就是讓股東權益（分母）變小。如果是第1種稅後淨利增加，那就較有可能是公司獲利較高所造成，這就會是好事；但如果是第2種股東權益下降，也就是說負債變高，在稅後淨利不變的情況下，ROE也會變大，但這實際上並非因公司獲利而造成ROE上升，這種ROE的變大就需要多加留意。 更快速、明確了解ROE的影響因子然而，實際上影響ROE的，不單單只是上面所說的稅後淨利跟股東權益這樣判斷而已，想要更加了解ROE究竟受到什麼方面的影響，我們可以參考「杜邦方程式」。 杜邦方程式將ROE分成3個部分，分別是稅後淨利率、資產周轉率、權益成數。其公式如下： 資料來源：方格子 其中稅後淨利率是評估公司的獲利能力，資產周轉率是評估公司的經營能力，權益成數則是財務的槓桿、評估公司的資本結構。 將ROE分成3部分來看，就能更清楚明白究竟是什麼因素造成ROE變動。但一定很多投資朋友對數學頭痛，沒關係，現在網路十分發達，相當多網站都會幫我們免費計算出來，而我最推薦、也是我最常使用的就是「玩股網」。 以台積電（2330）為例，玩股網很貼心將4個指標以圖表方式畫在一起，讓我們清楚了解究竟是哪個指標變化而造成ROE變動。從下圖我們可以明白，台積電的ROE（紫線）較跟稅後淨利率（黃線）連動，也就是說，當往後台積電的ROE出現變動時，我們就會去留意損益表上的稅後淨利跟營收，就能第一時間明白台積電ROE的變化原因為何。 資料來源：玩股網 正確選擇優質ROE公司了解ROE能夠透過許多方式將它修飾得完美，當我們都明白其中的構成後，就不會再被公司的華麗裝飾所欺騙。那我們到底應該選擇怎樣的ROE公司較好呢？ 首先，我們要選擇穩定的ROE，因為公司有時會出現一次性的業外收入，這種收入並非能長期維持的，所以不能單看1季ROE突然飆升，我們就認為該公司未來有機會，所以「穩定」是首要的選擇。 但業外一次性收入的公司並非多數，剩下真正需要挑選的，是看該公司有沒有未來性、市場的占有比率高不高，或是產業進入門檻高不高，因為ROE並非能一直維持，假如某家公司今年在該產業賺100%，別人一定也會認為該市場好賺因而紛紛投入，當市場有愈來愈多競爭者時，若市場需求沒有大增，這時該公司獲利就一定會被瓜分，就算是龍頭股，也多少會受到影響，往後每年可能獲利只剩下80%、50%，甚至更低，如果又剛好處於產業進入門檻不高的產業，市占率也不高，那就很可能因此獲利大幅衰退。 也就是說，因為我們看基本面選股，通常是中長期的操作，如果遇到ROE連續大增，也不要太過高興，先去研究這樣的高獲利能維持多久，再好的公司也不可能獲利一直增加，所以「公司產業未來性、市占率、產業進入門檻」就是我們篩選的第2步。 接下來同樣是跟同業比較，同業中較高的，且又真的是因為獲利而ROE較高的公司，那就代表它在該產業中較賺錢，這種公司也相對較為安全。 總結》今天介紹完了ROE，你是否也覺得ROE竟然如此深奧，並非愈高就是愈好的公司，背後還暗藏許多玄機。我也分享一下個人在ROE方面所篩選的條件： 1.近5年ROE皆大於8%。 以上就是我個人在ROE方面的初步篩選，選擇出來後，再用上方介紹的杜邦分析來判斷連動關係，與是否因為獲利而造成ROE成長。 本文經授權轉載自理財小教室：陳式告訴你 本身算是金融+資訊的結合，我會將我所學與投資的經驗以簡單好理解的方式呈現給大家看。我會固定每個禮拜一跟五定期分享一些理財文章，您只要空出5~10分鐘的時間就能學會豐富的理財知識，如果大家喜歡我的文章，未來有機會也會做一些金融+程式的文章給各位觀賞。 延伸閱讀 您可能有興趣的文章
股市就像美女，只有多花心思才能获得芳心 股票基本分析之PE、ROE、ROA 基本分析是长期投资者最重要的分析方法。 基本分析包含了许多种不同的比率。这次介绍其中三个很基本，也很重要的比率：本益比、ROE 及 ROA，还有三者之间的关系。 介绍：本益比 (P/E Ratio) PE用来衡量股价便宜不便宜，是否被低估 本益比的意义是现在的股价是公司一年获利的几倍。 本益比算是基本分析中最基本也是最常用的比率。对投资人来说，本益比也可以理解为「现在的股价买进的话，公司要几年才能让我回本」。本益比越低越好，因为低本益比代表可以更快回本。 大家应该知道，要让一个数字变小有两个方法，让分子变小或分母变大。所以本益比要低，就要股价低或者 EPS 高（EPS,每股收益即每股盈利,是每股税后净利润）。 简单地说，本益比是用来衡量公司便不便宜的工具。顺便一提，本益比的倒数，称为收益率 (收益率= EPS ÷股价) 。我认为收益率才是股东的报酬率。比如PE=50，说明股东每年能够获得2%的回报，比银行存款略低。 补充：股东赚到的钱是
EPS，不是股利。所以股东的报酬率是收益率，而不是股利殖利率。 ROE 代表的是公司用自有资本赚钱的能力。这里解释一下什么是股东权益。 首先大家要知道，公司实际持有的资产，其资金来源有两个：股东出的钱 (股东权益) 及借来的钱 (负债) 。这就是会计恒等式：「资产=负债+股东权益」。 一家公司如果用资产来还清负债，剩下的部分就是属于股东的钱，叫做股东权益 (股东权益=资产-负债) 。 ROE 想要表达的意义是「公司用股东出的钱来赚取获利的能力」。 ROE 越高越好，因为越高 ROE 代表公司可以用同样的股东权益赚到更多的钱。 要让一个数字变大有两个方法，让分子变大和让分母变小。 所以 ROE 要高，就是净利要高，还有股东权益要小。这里就出现一个问题，就是股东权益变少竟然会让 ROE 变高！ 股东权益少可以有两种解释，一是公司很小，二是公司不小但是资金都是借来的，所以股东出的钱很少。第一种情况没有问题，但是第二种情况就有点诡异了。因为两家规模一样大，也一样会赚钱的公司，借越多钱的公司 ROE 会越高。 ROE 高，合理的方式应该是增加获利，而不是减少股东权益。但是我们单从高 ROE 无法得知公司到底是很会赚钱还是很会借钱。所以，我认为接下来介绍的 ROA 是个比 ROE 更适合的分析方法。 资产报酬率 (ROA)ROA的概念与意义 ROA 代表的是公司用所有的资产赚钱的能力。 上面提过，我认为 ROA 比ROE 好。 这是因为公司借钱会拉高 ROE，而我不认为越会借钱的公司越好。 ROA 是用全部的资产去计算，就没有这个问题。 可能有人会说，适度地运用杠杆可以增加股东的收益，应该是好事。可是这个「适度」是多少实在很难定义，同时运用杠杆也会有利息费用或周转风险等等的坏处。所以我认为用 ROA 来分析比较好，因为 ROA 不会把杠杆当作加分或扣分，只看公司能用资产赚多少钱。 另一个跟 ROE 不一样的地方在于，提高 ROA 的两个方法都是合理的，那就是提高获利和减少资产。提高获利当然是好事；而减少资产可以解释为公司已经成熟及饱和，不需要过多的资金及资产来扩展，把多余的资产退回给股东 (减资或现金股利) 也可以维持一样的获利。在这种情况，股东可以拿回一些资金用于其他投资，而且本来的公司赚的钱也没有变少。对股东来说是好事。 总而言之，ROE 和 ROA 都是用来衡量公司好不好的比率。 杜邦分析 (DuPont Analysis)—一个公式串起来ROA,ROE和PE杜邦分析法 ROE=净利率X总资产周转率X权益乘数 杜邦分析是一种把 ROE 分解成三个比率的方法。 如上述公式，杜邦分析在 ROE 内加入了营收和资产这两个数字，把 ROE 拆成净利率、总资产周转率及权益乘数这三个比率。 这个方法的确是非常巧妙，可是我个人认为大家看看就好，不要过度依赖这个方法。因为重点还是在净利润跟股东权益这两个参数。 影响 ROE 的关键还是在净利和股东权益，中间硬加进去营收跟资产这两个数字的改变只会改变两个相邻的比率，最后并不会影响 ROE 的值。 举例来说，如果公司的净利跟股东权益都不变，只有营收上升，那 ROE 并不会改变。因为这时候总资产周转率会上升，但净利率会下降，两者刚好抵销。同理，只有营收减少也不会改变 ROE。可能会有人想要反驳，说营收上升应该会让净利也上升，ROE 也会升高。可是问题是我们不知道营收上升的同时净利率会上升还是下降，所以重点还是在净利，而不是营收。 ROA 也可以用同样的方法拆开成两项。从上面的式子可以看出把 ROE 杜邦分析的权益乘数删掉，就等于 ROA。跟 ROE 一样，中间硬塞进去的营收并不会影响 ROA 的值，所以重点还是净利跟资产。 连结 ROE 与本益比ROE与PE，PB的关系 PB是市净值，是股价比上每股净值的比率。 从以上的式子可以看出 ROE 跟本益比及净值比的关系。刚刚有提过，股东权益越低的公司 ROE 越高。从上面的公式来看 ROE 也可以看到类似的结果。 我们可以发现 ROE 跟本益比成反比，跟净值比成正比。 跟本益比成反比还算合理。可是跟净值比成正比就很怪了。 这表示在本益比一样的情况下，净值比越高的公司 ROE 也越高！所以只看ROE 会倾向让投资人选到高净值比的公司，而高净值比可不是一件好事。 要注意的是，ROE 跟股价一点关系也没有。以上的公式跟这个方法跟杜邦分析一样，都是在本来的公式中加入了新的参数。但是 ROE 在定义上是没有「股价」这个元素的。 ROE 跟股价并没有关系，所以 ROE 并不能判断公司便不便宜。同理，虽然我认为 ROA 比 ROE 好，但是 ROA 也一样跟股价没有关系。所以投资人绝对不能把 ROE 或 ROA 当作唯一的买进依据，一定要搭配本益比等计算股价的比率才能知道公司便不便宜。 最后再提醒大家，应该用收益率当作报酬率。有些人用把 ROE 当作股东的报酬率。我认为这只有在净值比等于一的价位买进才合理。其他情况的持有成本不等于每股净值，所以不能这样算。ROE 及 ROA 的功能是判断公司赚钱的能力强不强，不能用于计算报酬率或衡量公司便不便宜。 结论直接结论 你怎么看呢？欢迎留言评论~ 免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。 热议股票 |
Roe多少算好
版權 © 2024 zh.paraquee Inc.
