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雜誌原標為〈你的企業不是你的家族〉 文 /
林鳳琪 攝影 / 蘇義傑 百年家族企業大同，紛擾多時的經營權爭奪戰，在2020年底暫告落幕。蘇義傑攝。 2020年底，大同三大股東，原家族經營者林郭文艷，在與市場派王光祥、鄭文逸達成共識後，延攬有併購大王之稱、前中美晶董事長盧明光，以及前鴻海大將鍾依文，分別擔任董事長與總經理。一場世紀鬧劇，暫告落幕。 「最終，還是走到了這一步，」一位熟識林郭文艷的企業人士慨然長嘆，每三年，只要大同董監改選，就重演一次經營權之爭。「幾年前，林郭來找我，我就建議她一定要專業治理，要引進外部資金，要活化大同資產，最重要的，是培養專業經營團隊。當時她聽不進去，我就知道，這一天遲早會來。」 延伸閱讀 台灣百大CEO企業，逾八成採共治經營 【獨家調查】近六成企業掌門人，想交棒專業經理人 張庭維接班練習18年，帶領明昌奇襲併購歐美通路商
不過，近年來，國內企業經營權之爭已逐漸由律師等專業人士接手，除了拚股權多寡，律師等專業人士間亦以《公司法》、《證券交易法》（簡稱《證交法》）、《企業併購法》等，進行「大鬥法」。 股權布局，經營權之爭的前哨戰一旦發生經營權爭奪戰，無論公司派還是市場派，經營權爭奪的關鍵戰場，往往是在股東會的董事改選。因此，誰能夠取得股東會的召集權，就享有主場優勢，可掌握股東會的時間流程。 更進一步，如果股東會是經營權之爭的主戰場，那麼股東會之前的股權布局，便可視為前哨戰所在。一般而言，市場派在發動攻勢前，往往必須進行事前部署，例如：增加對目標公司之持股等，並設法取得股東會的主控權。以109年友訊經營權之爭為例，當時友訊股價一直徘徊在10元上下，但友訊帳面資產仍具有相當規模，因此市場派在發動攻勢前，便先默默自市場上買進友訊股票，並綁定通路，再透過策反友訊獨立董事，由獨立董事召集股東會，突襲公司派，拿下公司經營權。 針對市場派這樣的做法，等到公司派察覺有異，打算大舉加碼捍衛經營權，為時已晚。 公司派因應市場派的股權布局，做法不一而足。若公司派本身持股數不高，透過徵求委託書等方式，設法掌握公司多數股權，不失為良策。 以108年的誠美材經營權之爭為例，由董事長與副董事長領軍的兩派人馬，在經過數月的經營權大戰後，決議召開股東臨時會全面改選董事。最後，以董事長為首的公司派便是靠著徵求委託書，成功取得董事會多數席次，讓經營權之爭落幕。 軟硬兼顧，經營權才能更穩定基本上，股東對公司經營團隊的支持，最主要的原因在於投資回報的經濟利益，或是經營理念、社會效應等非經濟效益。所以，當公司面臨經營權之爭，公司派想要維持經營權就必須靠實力，而股權雖是最直接的硬實力，但若公司派未能掌控公司多數股權，就要靠另一項硬實力——卓越績效，使大多數股東相信，公司經營團隊能充分發揮公司潛能。 原則上，績效愈好，公司派就愈不容易受到挑戰，經營權也就愈穩定；相反地，若公司潛能沒有充分發揮，挑戰者就愈容易提出創造更好績效的改革計畫，也愈容易說服其他股東支持挑戰者。 簡言之，經營權爭奪除了比硬實力，也要比軟實力，包括：溝通協調、人脈關係、社會形象等。而軟實力能影響硬實力，若運作得當，就能四兩撥千斤，以弱勝強。 此外，為使市場派所掌握的股權與委託書不能行使投票權，公司派亦可能採取各種手段，阻擋市場派藉由改選董事取得經營權。 例如：101 年的中石化經營權之爭。 當時，中國石油化學工業開發股份有限公司（簡稱中石化）市場派掌握的股權高達四成，公司派持股不到兩成。於是，在101年6月的股東臨時會，公司派便在股東報到處前，設計了一套前所未有的「迷宮陣」，藉以拖延股東的報到時間，讓早已拿著委託書進入會場的公司派趁機提出變更議程，將原本排在第八案的「改選董監事」提到第一案，並以58％的出席率快速投票通過，讓市場派措手不及。 最後，中石化公司派在爭議之中拿下8席董事、3席監察人，市場派僅拿到1 席董事。 善用輿論力量在經營權之爭的過程中，各式策略層出不窮，其中不乏透過媒體爭取輿論的支持。 以近年來最經典的大同公司經營權之爭為例，106 年大同市場派提名10位董監名單，遭公司派全數刪除，市場派進而提出假處分及抗告，後遭高院駁回。同年，金管會查出，中資龍峰違法投資大同，要求其出清大同股權；之後，市場派廣邀同業籌資加入戰局，擬依107年新修正的《公司法》第173 條之1，爭取持股超過50％，自行召開股東臨時會，全面改選董事席次。 此時，大同公司派訴求「中資牌」，主張市場派曾向陸資企業借款，持有的大同股份恐涉及中資，要求依法剔除違法中資的股東權。因此，在109年6月的股東會改選董事時，進而剔除市場派股東投票權，公司派因而囊括全數董事席次。此舉招致市場派激烈反應，也引發主管機關的高度關注。 大同市場派主張該次股東常會改選董事無效，於是依《公司法》第173條第4項，向經濟部申請召集股東臨時會，全面改選董事。在獲得經濟部許可下，市場派於同年10月21日召集大同股東臨時會，結果改選的9席董事中，公司派占2席、市場派占7席，市場派因此取得大同經營權。 綜觀國內經營權爭奪，攻守雙方除了必須了解遊戲規則（法律），擁有一定的資力（財務）、輿論的支持，以及策略的運用，都是能否在經營權爭奪戰中勝出的關鍵。因此，如何成功整合這些要素，對於在經營權爭奪戰中的公司派或市場派而言，相當重要。 爭奪經營權是為了誰的利益？經營權爭奪是為大股東個人利益？還是為公司整體利益？如何界定？ 基本上，身為公司經營者，本來就要接受監督，這是現代公司法制的基本原則。 不僅如此，經營權爭奪更可視為公司外部監控機制的重要環節，促使公司經營者願意實現股東利益最大化，並努力強化公司治理；同時，對公司經營理念與發展方向抱持不同看法的團隊，也可以藉由爭取股東投票認同、取得董事席次，掌控公司經營權。 不過，無論公司派或市場派，皆不應背棄公司治理的原則，更不應忘記「任何董事應該爭取的是公司最佳利益，而非自身利益」，這是各國公司法制課予董事受託義務的基本要求。台灣自然也不例外。 《公司法》第23條第1項規定：「公司負責人應忠實執行業務並盡善良管理人之注意義務，如有違反致公司受有損害者，負損害賠償責任。」 《企業併購法》第5條第1項規定：「公司進行併購時，董事會應為公司之最大利益行之，並應以善良管理人之注意，處理併購事宜。」換言之，公司負責人對公司負有忠實與注意義務，且董事會在公司進行併購時，必須以公司最大利益為依歸。 然而，公司董事在面臨經營權爭奪或敵意併購時，往往會採取各種防禦措施來阻礙或對抗市場派的挑戰。公司派之所以採取防禦措施，或為公司之利益、或為經營者自身利益，不一而足。目前國內實務對於公司面臨經營權爭奪時，經營者之行為是否違反忠實及注意義務，似乎尚缺乏一套具體的審查標準。  （本文摘自萬國法律事務所著《問鼎：經營權攻防策略》，天下文化提供） 延伸閱讀 想成為周杰倫 不能簽完全的僱傭契約？ 以投資之名行剽竊之實 當今最猖獗的經濟間諜 如何經營董事會？以公司治理聞名的台積電這樣做 百年大同在國內是知名老品牌，未料這幾年屢屢爆發經營權爭奪戰，還深陷各種爭議當中。 擁有百年歷史的大同，最早於1918年由林尚志創立，2006年，第二代掌門人林挺生辭世後，大同正式走入林蔚山與林郭文艷夫婦的時代，但過去10年大同集團虧損超過千億元，旗下華映、綠能、尚志因經營不善已陸續下市，隨著百年帝國走向衰敗，擁有上千億土地資產的大同開始引來各路人馬覬覦，公司多年來至少爆發4次經營權之爭。 大同第一次經營權之爭發生在2006年，那年大同發生家族內鬨，當時傳出林挺生大房次子林蔚東結合聯電榮譽董事長曹興誠及二房長子林鎮源勢力，準備拿下經營權，最後沒有成功。 事隔2年，大同發生第二次經營權爭奪，當年公司改選董監，林挺生二房次子林鎮弘找來開發金胡定吾等人，準備要爭取1席董事，但公司派後來引進綠營要角林文淵，並全面收購委託書，成功防堵；第三次經營權之爭發生在2011年，當時傳出金主賈文中、林滄海要搶進大同，最後在林郭文艷出面說服金主下，公司派守住全部的董監席次。 林郭文艷精明幹練被稱作「最強媳婦」，過去打贏不少經營權之戰。第四次則要從2016年算起，由於大同連年虧損、不發放股利，當時大同前10大股東的陳麗卿宣布，決定支持小股東成立大同自救會，準備在隔年爭取董事，後來還結合欣同、新大同以及其他市場派勢力形成同盟，但2017年大同股東會改選董監事，公司派以資格審查不符為由，剔除市場派提名人選，保住經營權。 如今3年過去，2020年市場派再度挑戰經營權，以三圓建設董事長王光祥為首的市場派，最後挑戰經營權再度失敗，由公司派獲得勝利。但今年大同召開股東會改選董監事爆發爭議，公司派在股東會上逕自刪除過半「非己陣營」的股東表決權，藉此保住經營權，狂踩法規紅線的做法引發輿論反彈，市場派事後兵分兩路申請召開臨股會，最後也獲經濟部同意，隨著經營權之爭進入第二回合，百年大同是否變天將很快見真章。 更新時間｜2020.08.18 23:36 鏡週刊訂閱制上線，讓有價的閱聽成就更多優質文章，並獻上無廣告的閱讀環境，讓您盡情享受15類會員專屬內容，誠摯邀請您 立即加入。 更多內容，歡迎鏡週刊紙本雜誌、鏡週刊數位訂閱、了解內容授權資訊。 |
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