以下有關資本投資的內部報酬率的敘述何者為真

第7章資本預算的技術一、選擇題（B）1.張經理為黑松公司之財務經理，決定投資一新投資方案，此方案將使黑松公司每年銷售額增加10萬元，但增加其每年製造成本5萬元。張經理年薪6萬元，張經理必須投注10%的時間於新投資方案。試問黑松公司之增量現金流量為何？(A)100,000元(B)50,000元(C) -10,000元(D)44,000元。

Ans：管理者的薪資為沈沒成本，故：增額現金流量=100,000－50,000=50,000（元）（B）2.南雅公司正在評估一投資案，其投資金額與相關現金流量如下表：期初投資100,000第1年現金流量40,000第2年現金流量30,000第3年現金流量50,000第4年現金流量50,000試計算此投資案之回收期限是多少年？

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（C）3.華碩打算生產一款新的主機板，公司的財務經理在計算此計畫的淨現值時，下列何者不需列入考慮？

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1. 我國資產證券化之受益憑證，是由以下哪一機構負責發行？

(A)創始機構

(B)信託機構

(C)承銷機構

(D)保證機構。

2. 假設NTD/USD之即期匯率為30，如果臺灣與美國的年利率分別為3％及5％，則一年期之NTD/USD遠期匯率應為：

(A)30.9

(B)29.34

(C)31.5

(D)30.58。

3. 若經濟系統中，一般投資人的風險規避程度越高，則證券市場線的：

(A)截距項越高

(B)斜率越低

(C)斜率越高

(D)不變。

4. 公司發行新股時，應由董事會多少以上之董事出席及出席董事過半數同意之決議行之？

(A)1/3

(B)1/2

(C)2/3

(D)3/4。

5. 於資產證券化的過程中，以下何種方式是屬內部信用增強方式：Ⅰ.超額利益；Ⅱ.次求償順位債券之發行；Ⅲ.現金保留帳戶；Ⅳ.銀行開具擔保期貨

(A)Ⅰ、Ⅱ

(B)Ⅱ、Ⅲ

(C)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

(D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ。

6. 以下有關我國所實施的分割債券之敘述何者為真？Ⅰ.債券分割後，可以申請重組；Ⅱ.債券分割後，發行人之償付義務減少；Ⅲ.臺灣首宗分割債券的標的為公債

(A)Ⅰ、Ⅱ

(B)Ⅰ、Ⅲ

(C)Ⅱ、Ⅲ

(D)僅Ⅰ。

7. 李四投資之股票與共同基金如下：1.速網科技公司未上市櫃股票；2.台積電上市股票；3.富達歐洲共同基金（歐元計價）；4.群益安利債券基金。依其投資之股票與共同基金，恐面臨下列何者風險：Ⅰ.營運風險；Ⅱ.利率風險；Ⅲ.市場風險；Ⅳ.匯率風險

(A)Ⅰ、Ⅱ

(B)Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

(C)Ⅱ、Ⅳ

(D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ。

8. 當股票價格能反應所有公開資訊時，則股票市場至少必須滿足：

(A)弱式效率

(B)半強式效率

(C)強式效率

(D)無效率。

9. 某投資人財富遞增時，他的每單位財富效用（Utility）就遞增，這樣的投資人是

(A)風險偏好者

(B)風險中立者

(C)風險厭惡者

(D)選項(a)(b)(c)皆非。

10. 假設臺灣加權股價指數不變的情況下，存在相同條件下，以下哪一種型態的加權股價指數選擇權，隨著到期日的接近，時間價值會加速減少？

(A)價內選擇權

(B)價外選擇權

(C)價平選擇權

(D)價平、價內及價外都一樣。

11. 下列有關可轉換公司債之敘述，那些為正確？Ⅰ.通常具有轉換凍結期間；Ⅱ.轉換比率為債券市價除以轉換價格；Ⅲ.票面利率通常較相同條件之一般公司債高

(A)僅Ⅰ對

(B)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ均對

(C)僅Ⅰ、Ⅲ對

(D)僅Ⅰ、Ⅱ對。

12. 以下有關我國於民國94年實施新制股價升降單位之敘述何者為是：Ⅰ.ETF商品的升降單位不隨新制調整；Ⅱ.仍維持多級距方式；Ⅲ.升降檔數減少；Ⅳ.股價升降單位縮小

(A)Ⅰ、Ⅲ

(B)Ⅱ、Ⅳ

(C)Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

(D)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ。

13. 於資本市場線上，在市場投資組合之右上方的投資組合是如何構成？

(A)買入無風險資產與買入市場投資組合

(B)買入無風險資產與放空市場投資組合

(C)放空無風險資產與放空市場投資組合

(D)放空無風險資產與買入市場投資組合。

14. 下列有關資產報酬率之標準差的陳述中，請問有幾項是正確的？Ⅰ.當資產報酬率之分配呈正向偏態時，標準差會高估風險；Ⅱ.當資產報酬率之分配呈負向偏態時，標準差會低估風險；Ⅲ.當資產報酬率之分配存在厚尾時，標準差會高估風險

(A)0

(B)1

(C)2

(D)3。

15. 根據資本資產定價模式（CAPM），下列敘述何者為真？

(A)相同總風險之資產，其預期報酬率亦相同

(B)相同系統風險之資產，其預期報酬率不一定相同

(C)無風險資產之預期報酬率為零

(D)風險性資產之預期報酬率有可能低於無風險利率。

16. 下列關於套利定價理論（APT）之敘述，何者為非？

(A)APT為多因子模式，但不一定包含資本資產定價模式（CAPM）中之市場風險因子

(B)APT與CAPM皆為市場平衡下的事前（ex-ante）橫斷面模式

(C)APT並未明確指出各風險因子之內涵為何

(D)系統風險與非系統風險皆可能與預期報酬率呈正比。

17. 下列關於效率市場假說之敘述中，請問有幾項是正確的？Ⅰ.若弱式效率成立，使用技術分析無法提高投資績效，但基本分析則反之；Ⅱ.若半強式效率成立，使用基本分析無法提高投資績效，但技術分析則反之；Ⅲ.若強式效率成立，使用基本分析和技術分析皆無法提高投資績效；Ⅳ.若強式效率成立，使用內線資訊可以提高投資績效

(A)1

(B)2

(C)3

(D)4。

18. 根據歐美股市之實證研究，下列敘述何者為真？

(A)小型股之平均報酬率高於大型股，並在元月份的前兩週時尤其明顯

(B)大型股之平均報酬率高於小型股，並在元月份的前兩週時尤其明顯

(C)小型股之平均報酬率高於大型股，並在元月份的後兩週時尤其明顯

(D)大型股之平均報酬率高於小型股，並在元月份的後兩週時尤其明顯。

19. 下列何者可解釋規模效應和市價淨值比效應等之股市異常現象？Ⅰ.市場不效率；Ⅱ.未知之風險溢酬；Ⅲ.市場流動性

(A)Ⅰ

(B)Ⅱ

(C)Ⅲ

(D)Ⅰ與Ⅱ。

20. 根據行為財務學，有幾種下列考量可解釋當資產被市場錯誤定價時，為何理性投資人未進行套利交易並獲取異常報酬？Ⅰ.基本風險；Ⅱ.執行成本；Ⅲ.模型風險

(A)Ⅰ與Ⅱ

(B)Ⅰ與Ⅲ

(C)Ⅱ與Ⅲ

(D)Ⅰ、Ⅱ與Ⅲ。

21. 根據技術分析，當股價出現＿＿缺口時，代表股價即將反轉之訊號。

(A)逃逸

(B)突破

(C)竭盡

(D)逆行。

22. 在應用自由現金流量折現法計算企業營運價值時，下列敘述何者為真？

(A)自營運現金流量扣除資本支出後，以加權平均資金成本折現

(B)自營運現金流量扣除資本支出後，以權益資金成本折現

(C)自稅後營運淨利加回非現金支出後，以加權平均資金成本折現

(D)自稅後營運淨利加回非現金支出後，以權益資金成本折現。

23. 仙人掌公司最近剛發放每股2元之現金股利，而目前無風險利率為1％。王大牛評估該公司未來現金股利之年成長率為5％，其股票之β（beta）值為1.2，市場預期報酬率為10％，並認為目前之股價被市場低估，故以每股25元之價格買進該股。若王大牛打算等市價等於其合理價時再賣出該股票，請問王大牛之預期投資報酬率為何？

(A)17.65％

(B)22.14％

(C)23.52％

(D)25.85％。

24. 假設在其所屬產業中，仙人掌公司之股票為目前價格被市場低估之唯一個股，臺灣證交所剛公布之本益比只有10倍。該公司過去一年之每股盈餘為2.5元，但何小美預期明年將可成長到3元。而與該公司屬同產業且風險和成長性皆相當之蒲公英公司，其目前之本益比為12倍。若何小美以目前市價立即買進仙人掌公司股票，並等股價回到其合理價再賣出該股票，請問何小美之預期投資報酬率為何？

(A)11％

(B)22％

(C)33％

(D)44％。

25. 下列變數中，何者最適合作為景氣之同時指標？

(A)製造業存貨量指數變動率

(B)實質貨幣供給M1b變動率

(C)核發建照面積

(D)機械及電機設備進口值。

26. 請問下列何種理論闡述期貨價格與現貨價格之關係？

(A)預期理論

(B)正常交割延遲理論

(C)正常交易延遲理論

(D)持有成本理論。

27. 假設目前臺灣加權股價指數為9,500點，預期平均股利率為3.5％，融資利率為1.5％。請問90天後到期之臺指期貨（TX）的理論價值為何？

(A)9,412

(B)9,453

(C)9,516

(D)9,547。

28. 股票型基金經理人大雄認為，由於目前股市已達近年來高檔，未來短期內股價震盪將加劇。假設目前臺指期指數為9,400點，大雄所管理基金之市值為10億元，β（beta）值為1.2。若大雄想要將該基金之β（beta）值調整為1.0，請問其應交易約多少口數之臺指期契約？

(A)買進85口

(B)賣出106口

(C)賣出156口

(D)賣出216口。

29. 假設目前臺灣加權股價指數為9,500點，6個月後到期、履約價格為10,000點之臺指賣出選擇權（TXO）權利金為800點，請問此賣權的時間價值為多少元？

(A)$94,200

(B)$15,000

(C)$17,500

(D)$35,000。

30. 靜香以履約價格為K1、權利金為c（K1）和履約價格為K2、權利金為c（K2）之相同到期日的宏達電買權（K2＞K1）來建構空頭價差策略。到期時，靜香若要達到損益平衡，則宏達電之股價應為何？

(A)K1＋c（K1）－c（K2）

(B)K1－c（K1）＋c（K2）

(C)K2＋c（K1）－c（K2）

(D)K2－c（K1）＋c（K2）。