達人開講撰文者：陳秀芳證券分析師 更新時間：2022-07-07 瀏覽數：5,463如果您喜歡這篇文章，請幫我們按個讚：  很多投資朋友，其實不太了解上市、上櫃、興櫃的差異，更不用說未上市櫃了，秀芳也有遇過朋友來問說，某檔股票還沒有上市櫃，有朋友叫她入股投資，可以投資嗎？我就問說，那預計多久會上市櫃？對方就說：「很快啊，半年！」，我一聽就想說對方應該不是很了解未上市櫃到真的上市櫃的流程，講了這麼多，下面就來介紹這些股票市場的差異。 股票市場的進程如下》非公開發行、公開發行興櫃股票上市（櫃）股票未上市櫃：顧名思義，即是尚未上市櫃的股票，其中可分為「非公開發行」、「公開發行」，過去民國90年10月公司法修正前，規定資本額達一定數額時，強制公開發行，但自民國90年10月公司法修法後，公司股票是否要「公開發行」就回歸公司自治的事項，而未上市櫃股票交易，並沒有一個交易平台，屬私下交易，故風險較高。 興櫃：主要在興櫃市場交易平台進行交易，屬尚未上市櫃的股票，但在上市櫃公司掛牌前，依法需先登錄成為興櫃股票，並在興櫃市場掛牌交易至少6個月以上，才能申請上市櫃掛牌。 一般來說，登錄成為興櫃股票並沒有限制公司規模、設立年限、資本額、獲利能力等等，只要有2家以上券商輔導推薦，就能到興櫃市場交易。 上櫃：上櫃掛牌的門檻比上市低，主要是在證券櫃檯買賣中心裡的店頭市場交易，通常在上櫃市場掛牌的股票，都是以中小型為主。 上市：上市股票是所有掛牌標準最嚴格的，主要是在台灣證券交易所進行交易，其中在資本額、設立年限、資本額及獲利能力都比其他交易市場來的嚴格，也因如此，上市股票的風險相對較低。 結論》未上市股票要注意流動性問題1.上市、上櫃、興櫃及未上市櫃間差異主要為掛牌條件、交易市場及交易規則不同。 參考資料：櫃檯買賣中心「股票上櫃與上市申請條件比較表」 延伸閱讀 7年級前段班，花3年的時間從上櫃公司股務當上財務主管/發言人，做任何工作我都是抱持著全力以赴的態度，因為財務主管的工作必須看懂財報的端倪，因為發言人的工作常常接觸法人必須了解法人的思維；在尚未成為證券分析師之前就養成了以公司角度和法人角度理解投資這事，經過一段時間的驗證，輔以消息面的優勢和基本面技術面的搭配，我開始執行自己的投資策略，很快的我賺進第一桶金。 您可能有興趣的文章 1. 什麼是未上市公司股票 2. 你不該買未上市股票的7個原因分析 3. 哪種狀況可以買未上市股票？ 4. 萬一你已經買了未上市股票？ 5. 總結：一般人不要碰未上市股票 先談談什麼是未上市公司股票 未上市公司股票就是：股票不允許在公開市場上給不特定大眾交易買賣的公司。 換句話說，這種股票你買了會賣不掉，只能透過私下的方式找人轉讓。 而任何商品只要流動性差、變現能力差，價值就會很低落。 假設同樣每股盈餘EPS每年能賺1元，上市上櫃公司的股價會是10~20元，而未上市公司的股價可能只會值2~5元，甚至賣不掉。 上市的流程各國都不同，在台灣，符合一定的條件後公司就能申請上市上櫃，讓股票可以在公開市場被買賣，這動作也稱為首次公開發行IPO，IPO之後還會有新股票抽籤申購，而中間過程還可以細分，未公開發行、公開發行IPO、興櫃、上櫃、上市等階段，這是個漫長、甚至需要數個月到數年的流程，企業包含營收、盈餘、年限、公司組織制度等等都要符合規範，才能通過這些審核順利上市。 首次公開發行IPO與興櫃以後，公司就算開始進入上市上櫃的流程，最終雖然不一定能上市櫃，但至少股票可以在公開市場被買賣，雖然股價有漲有跌，但至少想賣的話賣得掉。 而這裡所謂「未上市公司」，指的是首次公開發行IPO與興櫃以前的階段，這時公司的股票仍於私人手上，無法被一般人在公開市場買賣，想賣出時是沒地方可以賣的。 許多人看好這種上市前跟上市後存在一些價差，因此會想買進這些「未上市的股票」，希望上市後能賺一票。 最終有些公司會上市成功，它的股票會更加有流動性，取得較好的估價。 但許多公司並不會通過，甚至經營轉差、上市上櫃遙遙無期、永遠無法IPO，想賣也賣不掉的情況，這些未上市股票最終變成一張壁紙。 販賣未上市股票的股務代理直銷商？ 電影華爾街之狼中，主角在做的事情就是不斷的打電話，瞎掰各種未來潛力說服客戶購買美國所謂的"粉紅股"，在台灣也就是未上市股票。 未上市股票之所以被拿出來賣，通常是這些未上市公司急需資金，也許是公司或老闆個人財務狀況不好、也難以融資，最終不得以選擇賣股票，當然，他們靠自己賣不掉股票，這些股票大多不值太多錢，因此找上一些代理機構，給予極高的佣金請他們代售股票，而這些機構則會幫這些公司做包裝，然後把股票透過電話推銷、郵件、業務拜訪等方式直接銷售給客戶，甚至銷售給他們親友。 就我聽到的數字，這類的業務銷售未上市股票的佣金甚至可以高達售價50%（賣20萬元股票業務獎金拿10萬元）。 業務員對外說法當然都是公司營運良好，未來有上市計畫，目前也需分散股權，所以要賣股票，有些甚至他們自己也堅信這件事是真的。 如果是沒有經過政府核可的券商，從事銷售未上市股票都是違法的。 對投資人來說，最後是否如他們所說的美好，也是看運氣，就看這些公司拿到錢後未來營運是否真的好轉，或某天接到大單突然一夕翻身。 如前面所說，上述違法詐騙只是某一部份，也不能一竿子打翻一船人，但我仍然不建議一般人去買進未上市股票，原因如下。 你不該買未上市股票的7個原因分析： 以下是一般人被推銷時，容易遇到思考上的盲點，或是一些業務常用話術中的問題。 1. 你欠缺足夠的資訊。 推銷的業務都會用「倍數」的報酬在說服你購買，但大多數買未上市股票的人，可能連財報都看不懂，這還是假設你拿到的財報是真實的狀況。 如果你連財報都不會看，買上市櫃公司都不見得能賺錢了，更何況買未上市公司？ 2. 上市能否成功，完全不是這些代理說了算的。 每個業務都會跟你說他們有關係、有能力把股票弄上市，也會講過去一些成功經驗，但國內的上市櫃有一套審核的標準，而且真正好的公司根本不需要靠關係。 政府之所以要管制股票上市櫃公司，就是要避免有問題的公司股票在市場流通，擾亂經濟。 當然，業務員都會把公司前景說的很好，畢竟他們可能自己都相信這是真的，但公司前景這種老闆自己都說不準的事，誰知道呢？ 3. 真正上市能大賺的公司，分散股權不會是問題，股票根本不會流出來到一般人手上。 有些業務會跟你說：賣股票的原因是要「分散股權」。 其實真正上市能賺錢的公司，老闆身邊都會有一堆人在拜託老闆把股票賣給他們，根本輪不到一些代理需要去打電話發資料賣股票分散股權。 對老闆來說，賣股票籌資金也是去找有錢人募資就好，高資產人士的錢多、問題少、專業性夠、銷售難度更低，不可能是去找不懂的一般人一張一張股票在賣。 4. 股票賣價通常不大合理，賣的很貴，但一般人也不知道怎麼評估股票價值。 業務跟你說，一張股票每股75元，你覺得合理嗎？ 未上市股票值多少錢，你會估嗎？ 這間公司如果未來5年都不能上市，你知道他現在應該值多少嗎？ 公司資訊不透明的情況下，這些開價數字都是個價格錨定，其實你也根本無法預估該價值是否合理，即使能預估、看起來很划算，那也可能只是個假象。 5. 萬一你買了，短期可能幾年內根本沒有任何管道可以賣掉，不過最大可能是一輩子賣不掉。 未上市股票沒有流動性，那些業務都是打了幾百通電話後找到你，才成功賣給你股票，如果你想把手上股票賣給另一個人，你覺得你賣的掉嗎？ 6. 這類未上市股權，你買的金額可能有一半是給業務的佣金，你覺得這合理嗎？ 你花20萬買一張股票，你以為你的投資價值20萬，疏不知10萬是付給業務的佣金。 你覺得這種投資值得嗎？ 7. 站在賣方的角度思考，如果未來上市股票能大賺，你覺得老闆會願意釋出股票嗎？ 每個遇到詐騙的人，都認為自己好運遇到了一個絕佳的機會，但除非你資產夠高，否則好機會通常是不會自己出現的。
哪種狀況可以買未上市股票？ 未上市股票一定都不好嗎？並不盡然，每個大公司在上市前也都是未上市公司。 但只是機率上的問題，未上市股票中，好公司機率本來就極低無比了，假設你是個沒權沒勢的一般人，碰上好機會的機率則是趨近於零了。 以下是2種比較有可能稍微安全的狀況： 1. 當你是券商的大客戶，跟合法機構買未上市股票。 國內的券商也有在做合法的未上市股票承銷，券商名稱都是你聽過大的券商，不會是沒聽過的奇怪公司，但冒用大券商名字的廠商也不少，會謊稱說是這些券商的下游代理商，這需要查證。 而即使如此，能賺錢的好事大多都只流通在少數人之間，券商如果拿到能賺錢的好案子，首先一定是自己內部人買下來、然後再去問他們的高資產大客戶，而不是問你要不要買。 2. 當你直接認識老闆、了解該公司，直接跟老闆買未上市股票。 除非那間公司老闆是你認識很久，或者你業務的往來的廠商你很熟悉它，不然都不應該去碰。 直接跟老闆買股票，也不一定代表你會因此賺錢，畢竟沒有一個老闆是喜歡股權被稀釋的，會賣出股票背後都有原因。 退一萬步，至少直接跟老闆買，不用被中間代理機構抽一手高額佣金。 萬一你已經買了未上市股票？ 另外萬一真的買了，那就控制好損失範圍，不要再加碼投資。 也許未來有那一線希望可以成功賣掉，但機率不大就是了。 報警有沒有用我不知道，據說這些機構也會每年換公司名稱躲避查緝，如果有成功要回資金的案例歡迎來信告訴我。 而通常這些銷售機構，在後續還會以增資或股票分割之類的理由，說服你繼續投入資金，這時千萬不要投入。 人性很奇怪的是，有時你明明懷疑它是錯的，但因為不想認錯、或者損失已經遠超出預期，就會假裝或想證明自己是對的，有些人會自我毀滅式的繼續投入加碼。 這也是為什麼任何投資，都應該只用閒置資金，萬一你用到救命錢，很可能犯錯時你會拋棄理性想要搏一把。 最後總結：一般人不要碰未上市股票 一件事情你直覺有問題，通常就是有問題，只是你的貪念是否大過你的懷疑。 雖然講這個是擋人財路，但我更不希望有更多家庭賠掉自己的辛苦錢、小孩學費和午餐錢，不過講了也不一定有用，關鍵是要克服自己的貪念。 以上如果我內容有說錯或是有補充資訊，也歡迎來信給我。 有句話說：憑運氣賺的錢，都會憑實力虧掉 這篇文章希望至少有看到的有緣人也把這觀念散播出去，自己不要去買，親友萬一有遇到也勸說一下吧。 |
買 了 未 上市 股票 怎麼 辦
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