最後更新:2022-02-16 Show 美國10年期公債殖利率(10-Year U.S. Treasury Yield)意思是指從買入10年期公債至到期的投資報酬率。 短期公債因為期限很短,基本上等同於現金,長期公債對利率又過於敏感, 本篇市場先生要介紹10年期公債殖利率的意義與影響,分為以下幾個部分:
美國10年期公債殖利率是什麼意思?美國10年期公債殖利率(英文: 10-Year U.S. Treasury Yield)意思是指從買入10年期公債至到期的投資報酬率, 一般的公司債,需要額外考量公司的營運風險, 美國10年期公債殖利率怎麼計算決定的?美國政府會定期拍賣美國公債,這些公債則會由許多機構競價得標, 根據人們當下對市場的恐慌程度、對未來利率的預期等等因素,來決定最終競拍的價格, 債券最終出價越高、殖利率就越低,代表人們爭先恐後的想要把資金轉移到低風險的資產上,避險需求強。 債券最終出價越低、殖利率就越高,代表人們覺得其他地方的投資機會更好。 美國10年期公債殖利率意義:反映市場情緒,以及對未來利率預期 美國的債券發行有分不同的期別,分為短期、中期和長期債券。
綜觀短中長期公債,短期公債等同現金,幾乎沒受利率風險影響,而長期債對利率又過於敏感,
美國10年期公債殖利率表現 vs 股市表現通常債券和股市的關係會成反比,雖然並非100%情況都是這樣,但較高比例的時間都是如此。 美國公債一向被投資人視為相對安全的資產,一旦市場景氣有所改變,公債殖利率的變化也會影響投資人在股市的決策。 要注意的是,這並不是說10年期公債殖利率有領先反應的作用,債市和股市的關聯性往往是同步。 市場景氣復甦,10年期公債殖利率上升,資金流向股市當市場景氣復甦,投資人願意承擔更高風險的投資(例如:買股票、企業做更多投資),這時債券價格會下跌、10年期公債殖利率上升,資金流向股市。 舉例來說,假設10年期公債殖利率是1.5%,股市殖利率為5%, 市場情緒恐慌,10年期公債殖利率下跌,資金流向債市相反的,當市場恐慌,投資人會轉向投資穩定安全的商品(例如:債券),所以資金會流向債券,這時很多人要買債券,所以債券價格就會上漲。 而在債券價格上漲時買入債券的投資人,手中的債券到期殖利率(報酬率)自然比較低。 例如:原本債券是100元,到期殖利率2%,最近資金流向債市,債券行情上漲,價格漲到150元,到期殖利率自然就會低於2%。
美國10年期公債殖利率對經濟有什麼影響?雖然說10年期公債殖利率高低,是反映人們對未來經濟的預期, 因為美國10年期公債殖利率扮演著中立角色,代表著短期利率和未來長期經濟預測的中間值。 它會被許多機構用來作為衡量利率水準的基準指標, 根據殖利率的上升與下降,央行會採取的貨幣政策當10年期公債殖利率上升,代表景氣復甦, 當10年期公債殖利率下降,代表景氣衰退, 舉股市與債市的例子來說, 這時,政府為了刺激市場,想要活絡市場上的資金流動,各國央行會採取量化寬鬆政策,銀行調降利率,以股市來說,投資人取得資金的成本變低了,資金就會轉而再投入股市,達到刺激資金流動的效果。 下圖為美國公債的殖利率,包括聯準會利率及10年公債利率。 可以觀察到,經濟恐慌時期,往往後續會伴隨著利率下降的政策(人們也會對此有預期), 回測歷史股市大事件與美國10年期公債殖利率的關係從幾次的歷史股市大事件,回顧美國S&P500股市與10年期公債殖利率走勢,找出股市和債券間的關係。 美國10年公債殖利率下跌與股市的關聯性指數在不同時期的表現意義都不同。 以下左軸是公債殖利率,右軸是用席勒本益比(PE 10)來衡量整體大盤的價格高低, 舉例來說,10年前市場規模只有1兆,當時股市指數1500點,但現在市場規模已成長為2兆,股市指數和10年前也不會相同, 歷史上4個股市空頭大事件: 階段1:2000-2003年 (股市大事件-網路泡沫) 上表藍色線(席勒本益比)從2000年最高點,一路下跌到2003年, 階段2:2007-2009年 (股市大事件-金融海嘯) 藍色線(席勒本益比)在2007年開始下跌,由於股市下跌,資金同樣流入比較安全的債券。 這時候的債券殖利率也不能輕易上升,否則市場會產生股市未來會更恐慌的情緒,可以看到橘色線(10年公債殖利率)因此一路從2007年往下降。 階段3:2018-2019年 (股市大事件-中美貿易) 同樣可以觀察到這次股市下跌,資金流向比較安全的債券,導致公債殖利率也一路下滑。 階段4:2020年 (股市大事件-Covid-19新冠肺炎) 小結:從這4個空頭時期,可以觀察到股市恐慌時共同特性都是:
其中殖利率下降,有包括人們將資金流向債市的因素,也有伴隨著政策帶來的降息因素,都導致10年期公債殖利率出現不同程度的下降。 美國10年公債殖利率上升對股市的影響我們再換個角度,觀察美國公債殖利率上升對股市有什麼影響。 階段1: 2003年-2007年 (公債殖利率上升3.8% ➜ 5.1%) 10年公債殖利率從2003年5月約3.8%,一路到2007年6月上升到約5.1%,期間席勒本益比也是持平略為上升,約落在20~30之間。 隨後不小心戳破股市泡沫,隨之而來的是2008年的金融海嘯 階段2: 2012年-2018年 (公債殖利率上升1.6% ➜ 3.15%) 股票回溫一段時間後,2012年債券殖利率從1.6%開始上升, 那之後股市又有一次略大一點的跌幅,本益比從2017年底的32.09下滑到2018年底的28.29,跌幅將近13%。 透過上述我們可以知道,景氣、債券、股市是一個互相影響的循環。 在循環中,資金會不斷的流動,推動各種資產的價格。 觀察公債殖利率,可以理解市場當下熱絡程度,作為判斷股市熱度的參考從幾次股市事件中觀察,可以發現公債殖利率的變化與股市雖然不是絕對的關係, 例如一個比較大債券殖利率下降趨勢,當下股市也在大跌,而後面則會迎來股市上漲與反彈, 殖利率上升,往往說明現在景氣正熱絡、市場擔憂少,但可能為未來泡沫破裂埋下伏筆。 雖然10年期公債值利率不是解釋股市價格的唯一因素,
快速重點整理:10年期公債殖利率具有哪些指標意義?
債券其實是個很好用的投資工具,但也必須正確使用才行, 1. 什麼是債券,有哪些投資方式? 2. 認識5檔美國公債ETF 3. 美國市政債是什麼?如何投資? 4. 為什麼高收益債沒有避險功能? 5. 美股常用券商開戶推薦比較 編輯:Sandy 主編:市場先生最近市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程, 線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結 加入市場先生FB社團,充實更多理財好知識50歲之前想退休一定要懂理財, |