華 新 是 做 什麼 的

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華新麗華董事長焦佑倫。報系資料照/記者朱曼寧攝影

華新(1605),為不銹鋼與電線電纜股,近期透過併購所佈局的高冰鎳,將會在2023年給華新帶來不小的獲利?

另外,與康普(4739)、美琪瑪(4721)為同一陣線的立凱-KY(5227),近期公司宣佈,希望立凱-KY未來走向IP授權模式,如果成功,淨利率將會提升不只一個檔次。

YouTube頻道《投資伊森》發佈一則影音分享華新和立凱-KY兩家公司:

立凱-KY(5227)

磷酸鋰鐵廠「立凱-KY」生產鋰電池中所需要用到的關鍵材料。

而立凱-KY是屬於正極材料廠,製作正極材料裡面的磷酸鋰鐵,其他同業和競爭對手有,台塑鋰電、和碩(4938)轉投資持股40%的芯和能、源泓辰 (原宏瀬)。

立凱-KY成於2007年,攤開財報從有EPS紀錄以來是一路往下,造成這樣的原因有兩個:

1.紅色供應鏈

現在全球高達99%的磷酸鋰鐵,產能都是在中國,剩下的1%分別在台灣的立凱-KY以及日本的住友商事身上,這樣產能分配的現況短時間是改變不了的。

2.需求方面

磷酸鋰鐵本來是沒什麼市場的,一開始在發展電動車的時候,國際車廠也都是以三元鋰電池為主流。

直到特斯拉電動車的市場出現,因為特斯拉決定在平價車款上開始採用磷酸鋰鐵電池;另外一個市場則是「儲能市場」,因為儲能系統更重視電池在充電與放電的穩定性,所以磷酸鋰鐵電池就成為儲能市場的首選。

代表公司就有台積電(2330),因為台積電之前宣布計畫要在2030年前,把「不斷電系統」與「高效能運算電腦機房」的供電電池,全面換成磷酸鋰鐵電池。

也就是基於上面的兩個市場,立凱-KY才會在股票市場上曾經有亮眼的表現,另外也是少數有在二級市場上交易的磷酸鋰鐵相關概念股。

立凱-KY(5227)營運表現

未來立凱-KY的營運模式,是希望走向清資產的模式,或者說以授權技轉為主,至於在製造磷酸鋰鐵材料方面,是由旗下百分之百持有的子公司立凱電能科技來負責。

一年磷酸鋰鐵的產能是2500頓,其中有625頓是應用在電動車的電池,1875頓是應用在儲能電池;而客戶在儲能和電車上大約有41家。

而未來的營運方面,「授權技轉」根據法人預估今年2022年營收占比不會超過1%,但未來轉型成功淨利率有機會達到5成,目前市場普遍認為在2022年立凱-KY的EPS為負的4.3元。

華新(1605)

華新是做電線和電纜起家的不鏽鋼廠,全名是華新麗華。

而切入電動車市場的華新,向青山集團取得印尼旭日公司50.1%的股權,另外出資1.8億美元,用在印尼建四條冰鎳產線,預計今年年底完工,並且明年2023年就開始貢獻營收,且華新的冰鎳產量也將增加7成以上。

華新所投資的冰鎳,是三元鋰電池中,正極材料硫酸鎳的原料,另華新除了切入電動車的市場外,在充電樁、儲能領域、海底電纜也都有佈局。

1.充電樁

因為本身就是電線電纜起家的,為了想要在充電樁市場分一杯羹,華新自然要去開發高速充電樁的電線電纜。

且有跟相關的設備廠合作,東元(1504)就是華新的合作對象之一,當時東元也是華新在儲能領域的合作對象;根據資料顯示華新轉投資東元的股票約有11%,而東元也有轉投資華新,持股大約是6%。

2.海底電纜

瞄準離岸風電的開發商機,離岸風機在海上發出電之後,需要透過海底的電纜,把電傳回陸地上,而這部份的電纜就是華新的商機。

華新的斥資計畫超過50億,在高雄港建海底電纜廠,預計在2025年完工,2026年測試量產,2027年貢獻業績。

華新(1605)本業 電線電纜與不銹鋼

電線電纜的35%加上不鏽鋼的45%,就佔了華新高達80%的營收,也就是說銅價和鎳價的成本,將會是大大影響華新的獲利。

佔營收13%的資源,高冰鎳的部分將會替明年的華新帶來不小的獲利,而從過去五季的趨勢來看,2021年華新第一季電線電纜的營收佔比是40%,到2022年第二季下降到35%,這是好事,因為電線電纜的營業利率不高大約只有5%左右;而另一方面華新在資源營收佔比本來是0%,也提高到了13%,這部分的營收利率就很高達到46%。

華新的四條冰鎳產線,將會在明年開始貢獻營收的情況下,可以合理預期高冰鎳將會在2023年位華新帶來不小的獲利,而市場預估華新2022為5.47元。

本文內容已獲 投資伊森 授權。

1605華新 5227立凱KY 台股 EPS

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