肆、對董事、監察人、經理人及大股東行使歸入權及禁止內線交易 為避免董事、監察人、經理人及持有公司股份超過 10% 的大股東等 內部人致力於利用內部消息而無心經營公司，避免證券市場的投資人 喪失信心，嚴重影響證券市場的公平性及功能，世界各主要國家，如 美、英、日等均於法律中明文禁止內線交易。為補充禁止內線交易規 定的不足，並實現禁止內線交易的規範目的，而有歸入權的設計，將 從事短線交易而獲得的利益歸屬於公司。 一、歸入權－內部人短線交易： 發行股票公司的內部人，對該公司的上市、上櫃股票或具有股權性質 的其他有價證券，從事短線交易而獲有利益時，公司應請求內部人將 其利益歸屬於公司，這就是歸入權（證 157）。 （一）所得利益應歸入公司之人： 指公開發行公司的內部人，包括董事、監察人、經理人、持有公司 股份超過 10% 的股東。計算內部人持股時，應將內部人配偶、未 成年子女及利用他人名義（證施細 2）所持有的股票，合併計算。 （二）內部人從事短線交易所買賣的有價證券： 依證交法第 157 條第 6 項，及施行細則第 11 條第 1 項，應 包括上市上櫃的普通股、特別股、可轉換公司債、附認股權公司債 、認股權憑證、認購（售）權證、股款繳納憑證、新股認購權利證 書、新股權利證書、債券換股權利證書、臺灣存託憑證及其他具有 股權性質的有價證券。 （三）短線交易的行為態樣： 公司內部人對於所持有該公司上市、上櫃股票或具有股權性質的其 他有價證券，於取得後 6 個月內再行賣出，或於賣出後 6 個月 內再行買進，即短線交易，若有差價利益，即可對內部人行使歸入 權，將利益歸入公司。 短線交易不一定屬於內線交易，惟若內部人利用未公開的重大消息 從事短線交易，則同時適用內線交易及歸入權的規定。 （四）得對內部人行使歸入權之人： 內部人從事短線交易而獲有利益時，應由董事會或監察人代表公司 對內部人行使歸入權，將利益歸入公司，董事會或監察人不為公司 行使時，股東得請求董事或監察人於 30 日內行使；董事或監察人 超過 30 日仍不行使時，請求的股東得為公司對內部人行使歸入權 （證 157II）。 董事或監察人不代表公司行使歸入權以致公司受損害時，對公司負 連帶賠償責任（證 157III ）。 （五）對內部人行使歸入權的期限： 自內部人獲得利益之日起 2 年內均可對內部人行使歸入權，超過 2 年期間而未行使，即不得再為行使（證 157IV）。 （六）歸入利益的計算方法：採「最高賣價減最低買價法」（證施細 11I I ）： 1.以最高賣價與最低買價相配，再取次高賣價與次低買價相配，依 序計算所得的差價，虧損部分不予計入。 2.列入 1 計算差價利益的交易股票所獲配的股息。 3.列入 1 計算差價利益的最後一筆交易日起或 2 獲配現金股利 之日起，至交付公司之日止，這段期間，應依民法第 203 條所 規定的年利率 5% ，計算法定利息。 4.列入 1 計算差價利益的買賣所支付證券商的手續費及證券交易 稅，得自利益中扣除。 二、內線交易： 發行股票公司的內部人或基於職業、控制關係之人，利用其職務或地 位，知悉重大影響其股票價格的消息，在該消息未公開或公開後 18 小時內，買入或賣出該公司之上市或在證券商營業處所買賣之股票， 或其他具有股權性質之有價證券，就是利用內線消息而為交易行為， 稱為「內線交易」（證 157-1）。 （一）不得從事內線交易之人： 1.內部人： 發行股票公司的董事、監察人、經理人、依公司法第 27 條第 1 項規定受指定代表行使職務之自然人或持有公司股份超過 10% 的股東，計算內部人持股時，應將內部人配偶、未成年子女及利 用他人名義（證施細 2）所持有的股票，合併計算。 2.基於職業或控制關係獲悉消息之人： 例如證券商、投資顧問、證券分析師、記者，發行公司為處理業 務聘任的受僱人、律師、會計師等，或偵辦證交法案件而於執行 職務中獲悉內部消息的警調及司法人員。 3.喪失 1 及 2 身分後未滿 6 個月者，仍應受本條規範，以防 止弊端。 4.從 1.2 及 3 所列之人獲悉消息者。 （二）重大影響公司股票價格的消息： 金管會於 95.5.30 依據證交法第 157 條之 1 之授權，並於 99 年 12 月 22 日修正公告「證券交易法第 157 條之 1 第 5 項及第 6 項重大消息範圍及其公開方式管理辦法」（下稱重大消 息及公開辦法），將重大影響公司股價的消息分為兩大類，第一類 係涉及公司之財務、業務，對其股票價格有重大影響，或對正當投 資人之投資決定有重要影響之消息，依重大消息及公開辦法第 2 條規定包括下列消息： 1.證交法施行細則第 7 條所定之事項。 2.公司辦理重大之募集發行或私募具股權性質之有價證券、減資、 合併、收購、分割、股份交換、轉換或受讓、直接或間接進行之 投資計畫，或前開事項有重大變更者。 3.公司辦理重整、破產、解散、或申請股票終止上市或在證券商營 業處所終止買賣，或前開事項有重大變更者。 4.公司董事受停止行使職權之假處分裁定，致董事會無法行使職權 者，或公司獨立董事均解任者。 5.發生災難、集體抗議、罷工、環境污染或其他重大情事，致造成 公司重大損害，或經有關機關命令停工、停業、歇業、廢止或撤 銷相關許可者。 6.公司之關係人或主要債務人或其連帶保證人遭退票、聲請破產、 重整或其他重大類似情事；公司背書或保證之主債務人無法償付 到期之票據、貸款或其他債務者。 7.公司發生重大之內部控制舞弊、非常規交易或資產被掏空者。 8.公司與主要客戶或供應商停止部分或全部業務往來者。 9.公司財務報告有下列情形之一： 未依本法第 36 條規定公告申報者。 編製之財務報告發生錯誤或疏漏，有本法施行細則第六條規定 應更正且重編者。 會計師出具無保留意見或修正式無保留意見以外之查核或核閱 報告者。但依法律規定損失得分年攤銷，或第 1 季、第 3 季及半年度財務報告若因長期股權投資金額及其損益之計算係 採被投資公司未經會計師查核簽證或核閱之報表計算等情事， 經其簽證會計師出具保留意見之查核或核閱報告者，不在此限 。 會計師出具繼續經營假設存有重大疑慮之查核或核閱報告者。 10.公開之財務預測與實際數有重大差異者或財務預測更新（正）與 原預測數有重大差異者。 11.公司營業損益或稅前損益與去年同期相較有重大變動，或與前期 相較有重大變動且非受季節性因素影響所致者。 12.公司有下列會計事項，不影響當期損益，致當期淨值產生重大變 動者： 辦理資產重估。 金融商品期末評價。 外幣換算調整。 金融商品採避險會計處理。 未認列為退休金成本之淨損失。 13.為償還公司債之資金籌措計畫無法達成者。 14.公司辦理買回本公司股份者。 15.進行或停止公開收購公開發行公司所發行之有價證券者。 16.公司取得或處分重大資產者。 17.公司發行海外有價證券，發生依上市地國政府法令及其證券交易 市場規章之規定應即時公告或申報之重大情事者。 18.其他涉及公司之財務、業務，對公司股票價格有重大影響，或對 正當投資人之投資決定有重要影響者。 第二類重大消息依重大消息及公開辦法第 3 條規定，係涉及該證 券之市場供求，對其股票價格有重大影響，或對正當投資人之投資 決定有重要影響之消息，指下列消息之一： 1.證券集中交易市場或證券商營業處所買賣之有價證券有被進行或 停止公開收購者。 2.公司或其控制公司股權有重大異動者。 3.在證券集中交易市場或證券商營業處所買賣之有價證券有標購、 拍賣、重大違約交割、變更原有交易方法、停止買賣、限制買賣 或終止買賣之情事或事由者。 4.依法執行搜索之人員至公司、其控制公司或其符合會計師查核簽 證財務報表規則第 2 條之 1 第 2 項所定重要子公司執行搜 索者。 5.其他涉及該證券之市場供求，對公司股票價格有重大影響，或對 正當投資人之投資決定有重要影響者。 （三）重大影響公司支付本息能力之消息 重大消息及公開辦法第 4 條明訂，除公司發行經銀行保證之公司 債者不適用外，指下列消息之一： 1.本法施行細則第 7 條第 1 款至第 3 款所定情事者。 2.第 2 條第 5 款至第 8 款、第 9 款第 4 目及第 13 款所 定情事者。 3.公司辦理重整、破產或解散者。 4.公司發生重大虧損，致有財務困難、暫停營業或停業之虞者。 5.公司流動資產扣除存貨及預付費用後之金額加計公司債到期前之 淨現金流入，不足支應最近期將到期之本金或利息及其他之流動 負債者。 6.已發行之公司債採非固定利率計息，因市場利率變動，致大幅增 加利息支出，影響公司支付本息能力者。 7.其他足以影響公司支付本息能力之情事者。 （四）關於重大消息之「公開方式」： 明訂於重大消息及公開辦法第 6 條，其中屬重大消息及公開辦法 第 2 條及第 4 條定義之消息（涉及公司之財務、業務，對其股 票價格有重大影響，或對正當投資人之投資決定有重要影響之消息 ，或重大影響公司支付本息能力之消息）以輸入公開資訊觀測站為 其公開方式。 至於重大消息及公開辦法第 3 條定義之消息（涉及該證券之市場 供求，對其股票價格有重大影響，或對正當投資人之投資決定有重 要影響之消息），則可透過下列方式之一公開： 1.公司輸入公開資訊觀測站。 2.臺灣證券交易所股份有限公司基本市況報導網站中公告。 3.財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心基本市況報導網站中公告。 4.兩家以上每日於全國發行報紙之非地方性版面、全國性電視新聞 或前開媒體所發行之電子報報導。若消息透過此方式公開者，證 交法第 157 條之 1 第 1 項 18 小時之計算係以派報或電視 新聞首次播出或輸入電子網站時點在後者起算。（派報時間早報 以上午 6 時起算，晚報以下午 3 時起算。） （五）從事內線交易應負之責任： 從事內線交易之人因違反迴避或揭露的義務，不問其是否因內線交 易而獲利，縱使虧損，除有正當理由相信消息已公開外，仍應對於 善意不知情而從事相反買賣之人負民事損害賠償責任（證 157-1II I ），及負刑事責任（證 171）。 （六）對從事內線交易之人請求損害賠償的期限： 自有請求權人知有得受賠償的原因起 2 年內，或自募集、發行或 買賣起 5 年內，應行使請求權，逾期不得行使（證 21 ）。